Tras una negociación maratoniana que se extendió por más de 16 horas, los jefes de Estado y de Gobierno de la Unión Europea alcanzaron en Bruselas un acuerdo político de alto impacto: la emisión de eurobonos por 90.000 millones de euros para cubrir las necesidades financieras más urgentes de Ucrania. La decisión busca evitar un colapso presupuestario de Kiev a partir de marzo del próximo año y garantizar la continuidad del esfuerzo bélico frente a la invasión rusa.

El mecanismo aprobado permitirá a los Estados miembros acudir a los mercados de capitales con deuda común, respaldada por el margen presupuestario de la UE. Ucrania solo deberá reembolsar esos fondos cuando Rusia asuma el pago por los daños causados por la guerra, según subrayaron los líderes europeos. Se trata, en palabras de varios participantes, de una solución inmediata y pragmática ante la imposibilidad de desbloquear otras vías más ambiciosas.

La cumbre dejó, sin embargo, un balance político desigual. Alemania y la Comisión Europea defendían la utilización directa de los activos rusos congelados en la UE —principalmente reservas del Banco Central de Rusia— como garantía para financiar a Ucrania. Esa opción volvió a encallar por el rechazo frontal de Bélgica, donde se custodia la mayor parte de esos fondos a través de Euroclear, y por las reticencias de otros socios a mutualizar riesgos ante posibles represalias del Kremlin.

El canciller alemán, Friedrich Merz, y la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, salieron debilitados del encuentro. Berlín había apostado por una solución que evitara recurrir a nueva deuda común y, al mismo tiempo, por cerrar el acuerdo comercial con Mercosur. Ninguno de los dos objetivos se materializó. El pacto con América Latina quedó aplazado hasta enero, tras presiones internas en varios países y una intervención decisiva de la primera ministra italiana, Giorgia Meloni, que pidió tiempo para desactivar resistencias domésticas.

La decisión de emitir eurobonos marca un giro político relevante. “No habrá eurobonos mientras yo viva”, llegó a afirmar en su día Angela Merkel. Años después, la UE recurre por segunda vez en menos de un lustro a la deuda conjunta, tras el precedente de la pandemia. Esta vez, el detonante es el riesgo estratégico que supondría una quiebra financiera de Ucrania y una eventual derrota militar frente a la Rusia de Vladímir Putin.

El acuerdo incluye una cláusula significativa: algunos Estados miembros —República Checa, Hungría y Eslovaquia— quedan al margen del esquema financiero y no asumirán obligaciones derivadas del préstamo. Una concesión que permitió salvar el consenso y neutralizar los vetos de los gobiernos más próximos a Moscú.

Pese a asegurar los fondos, la cumbre cerró con un sabor agridulce. El objetivo simbólico de que Rusia pagara directamente por los daños de la guerra mediante sus activos congelados no se alcanzó. Los líderes insisten en que esa vía sigue sobre la mesa, pero sin plazos ni garantías.

“Hemos cumplido con el compromiso de financiar a Ucrania durante los próximos dos años con 90.000 millones de euros y de mantener inmovilizados los activos rusos hasta que Moscú pague por los daños causados”, afirmó de madrugada el presidente del Consejo Europeo, António Costa, junto a Von der Leyen. Merz, por su parte, defendió el acuerdo como “una solución eficaz” frente a una alternativa “demasiado compleja”.

Desde Bélgica, el primer ministro Bart de Wever celebró haber evitado “el caos y la división” al optar por los eurobonos y no por el uso directo de las reservas rusas, una decisión motivada, en parte, por el temor a represalias económicas y a la intensificación de la guerra híbrida.

La UE cierra así su última cumbre del año con un acuerdo que garantiza liquidez a Ucrania y preserva la unidad formal del bloque, aunque al precio de posponer debates clave sobre el reparto de riesgos, el uso de activos rusos y el rumbo estratégico de Europa en un contexto internacional cada vez más incierto.